Kredietcrsis forse impact op overnames en fusies in telecom

Het aantal fusies en overnames in de mondiale telecomsector is in 2007 fors gedaald, aldus de jaarlijkse 'Telecoms M&A Insights' van PricewaterhouseCoopers (PwC). De transactiewaarde halveerde bijna: van 332 miljard euro in 2006 naar 185 miljard euro in 2007. Het aantal transacties daalde veel lichter: van 1.260 naar 1.190 deals. De kredietcrisis in de VS raakt met name 'private equity'-partijen volgens de studie. Zij hebben veel minder in overnames geïnvesteerd. PwC verwacht een verdere stagnatie van het aantal private equity telecomdeals. De rol van staatsfondsen uit het Midden-Oosten en Azië wordt naar verwachting dominanter. Erik Klein Nagelvoort, verantwoordelijk partner voor de telecomsector bij PwC: "De eerste drie kwartalen werden gekenmerkt door een hoge mate van activiteit, hoofdzakelijk gedreven door 'private equity'-partijen. In het vierde kwartaal stagneerde de markt vanwege de kredietcrisis."Een belangrijke reden voor de daling was de afwezigheid van megadeals. De enige megadeal in 2007 was de fusie ter waarde van 23 miljard euro tussen America Telecom en America Movil in Latijns Amerika. De recordtransactie uit 2006 was de overname van Bell South door AT&T voor 58 miljard euro. De verkoop van Essent Kabelcom aan de beleggingsmaatschappijen Cinven en Warburg Pincus (tevens eigenaar van Casema en Multikabel) vormde in 2007 met 2,5 miljard euro de grootste transactie met Nederlandse inbreng. Orange Nederland ging voor 1,3 miljard euro op in T-Mobile en Belgacom wil met de koop van Scarlet de Nederlandse markt op. KPN voert een strategische heroriëntatie en wil groeien tot een totaalaanbieder van ICT-diensten onder meer middels de overname van Getronics. "Naast deze transacties zien wij een explosieve groei van mobiele virtuele operators. Wij verwachten het komende jaar een consolidatieslag in Nederland op deze markt", aldus Nagelvoort. Hij stelt dat de consolidatie op de markten van de VS en West-Europa grotendeels achter de rug zijn. Afrika en het Midden-Oosten gaan nu de grootste groeicijfers en mogelijkheden voor overnames laten zien, vooral onder invloed van de interesse voor mobiele telecomdiensten. Verder voorspelt PwC een groei van het aantal deals buiten de thuismarkt door Indiase en Chinese operators. Private investeerders zijn hard geraakt door de Amerikaanse kreditecrisis. Hun 'leverage' niveau (verhouding geleend geld t.o.v. eigen vermogen inbreng) ligt te laag ligt om megadeals te doen. "Hierdoor zal het belang van de private equity in de telecomsector in 2008 en mogelijk tot in 2009 ondergeschikt zijn", zegt Cornelis Smaal, partner in de M&A-praktijk van PwC Het rapport stelt dat de rol van staatsfondsen de komende jaren dominanter wordt. "Zij hebben zowel strategische redenen als ook de financiële middelen om transacties van formaat aan te gaan", aldus Cornelis Smaal.De consolidatie in de West-Europese markt is nagenoeg afgerond en laat een daling zien in zowel de gemiddelde omvang per transactie (313 miljoen euro in 2007 tegen 502 miljoen euro in 2006) als de totale waarde (52 miljard euro in 2007 tegen 82 miljard euro in 2006). De voorspelling dat veel telecomoperators buiten de grote vier (Telefonica, Vodafone, France Telecom and Deutsche Telecom) door andere operators of private investeerders overgenomen zouden worden, kwam mede vanwege de kredietcrisis niet uit.Het rapport stelt verder dat infrastructuurdeals interessanter worden omdat operators op zoek zijn naar waardecreatie door middel van de loskoppeling van hun netwerken. Daarnaast wordt de strijd om waarde te creëren uit de groei van mobiel internet heftiger: verkopers van traditionele mobiele telefoons concurreren met nieuwe en krachtige nieuwkomers zoals Apple en Google. PwC verwacht tevens meer contentdeals, waarvan de overname van Navtech door Nokia een goed voorbeeld vormt.
http://www.telecompaper.com/nl/article.aspx?id=17681